Чи Маніпулювала Jane Street Ціною Біткоїна? Розбір Теорій та Фактів

У популярній соціальній мережі X (раніше Twitter) активно обговорюється теорія, яка пов’язує тривалу корекцію вартості першої криптовалюти з діяльністю інвестиційної фірми Jane Street. Цю динаміку помітили аналітики платформи Santiment.

За спостереженнями ринкових експертів, з початку листопада поточного року компанія систематично здійснювала продажі цифрового золота о 10:00 за східним часом США (ET). Припускається, що такою тактикою прагнули знизити вартість активу для подальшої вигідної купівлі через біржові фонди (ETF).

Ще у грудні минулого року популярний акаунт Whale Factor у мережі X вказав на певну закономірність:

• «З листопада біткоїн послідовно втрачає 2-3% своєї вартості протягом кількох хвилин після старту торгів у США. Багато трейдерів бачать причину в значній позиції компанії Jane Street в ETF IBIT від BlackRock – понад 2,5 мільярда доларів (приблизно 98,75 мільярда гривень за поточним курсом).»

Після того, як проти фірми було подано позов від Terraform Labs, версія про маніпуляції ціною набула ширшого розголосу. Особливу увагу привернуло зникнення ранкової волатильності: 25 лютого, на відкритті американського ринку, перша криптовалюта продемонструвала зростання на 6%, наблизившись до позначки 69 000 доларів (приблизно 2,72 мільйона гривень).

Співзасновники аналітичної платформи Glassnode, Ян Хаппель та Янн Аллеманн, через акаунт Negentropic, зазначили:

«Щойно позов проти Jane Street став публічним, «с penjualan» біткоїна опівдні дивним чином зник.»

Варто зазначити, що фірма вже не вперше стикається з подібними звинуваченнями. У червні 2025 року індійський регулятор SEBI тимчасово заборонив їй діяльність на місцевих ринках та заморозив 566 мільйонів доларів (приблизно 22,3 мільярда гривень), які були визнані незаконним прибутком.

Згідно з версією регулятора, з січня 2023 року по березень 2025 року Jane Street застосовувала схему «ранковий памп, денний дамп» для маніпулювання індексом Bank Nifty в дні закінчення терміну дії 18 ф’ючерсних контрактів.

Аргументи проти Теорії Маніпуляцій

Криптоекономіст Алекс Крюгер, проаналізувавши доступні дані, не знайшов підтверджень теорії про навмисне зниження ціни біткоїна з боку Jane Street. За його розрахунками, в перші 15 хвилин торгів ETF IBIT демонстрував падіння лише близько 1%, а в наступні 30 хвилин – зростання в середньому на 0,9%.

«Це радше статистичний шум, аніж доказ спланованого «дампу», — наголосив він.

Крюгер додав, що обидва часові інтервали тісно корелюють з динамікою індексу Nasdaq. Отже, зниження біткоїна під час відкриття американських сесій було частиною загального руху ризикових активів, а не прямим наслідком дій Jane Street.

Інвестиційний директор ProCap та радник Bitwise, Джефф Пак, вважає, що дискусії навколо компанії виникли через нерозуміння механізмів роботи біржових фондів.

Він пояснює, що навіть якщо Jane Street активно купує акції ETF, це не означає, що вона миттєво мусить купувати відповідну кількість біткоїна. Великі учасники ринку, які займаються створенням та погашенням акцій фондів (AP), включно з Jane Street, працюють за особливим регуляторним режимом. За законом, їм не обов’язково миттєво купувати криптовалюту, що дозволяє забезпечити «плавну» роботу ринку.

За словами Пака, така структура формує так зване «сіре вікно», де процеси створення акцій, хеджування та спотові угоди не жорстко прив’язані до певного часу. Саме тому значний приплив коштів в ETF не обов’язково призводить до негайного зростання ціни першої криптовалюти. Відсутність миттєвої купівлі – це не маніпуляція, а штатна робота механізму біржових фондів.

Райан Макміллін з Merkle Tree Capital додав, що сама структура функціонування ETF спонукає AP до активності на ринку деривативів. Ф’ючерси на біткоїн часто торгуються з премією порівняно з ціною на спотовому ринку. Учасники ринку можуть заробляти на цій різниці, хеджуючи свої позиції, а не купуючи базові активи безпосередньо.

«Капітали в ETF зростають, але реальних закупівель на біржі не спостерігається. Це стримує зростання нижче ключових рівнів, де потенційний хайп міг би розкрутити ринок. Коли ф’ючерсні позиції закриваються, ринок різко падає. Роздрібні інвестори сприймають це як раптовий обвал, влаштований «китами», хоча насправді це просто масове закриття арбітражних угод», — пояснив Макміллін у коментарі виданню Decrypt.

Ончейн-аналітик та засновник _checkonchain, Джеймс Чек, також зазначив, що основними винуватцями затяжної корекції біткоїна є самі власники монети.

«Все надзвичайно просто – припиніть поводитися як ображений «золотий жук» і звинувачувати маніпуляторів», — написав він.

Нагадаємо, що у четвертому кварталі минулого року великі інвестори продали акції біржових фондів на базі першої криптовалюти на суму, еквівалентну 25 098 BTC.

Порада від Business News:

Ця інформація є важливою для всіх, хто інвестує в криптовалюти, особливо в біткоїн, або розглядає можливість інвестування через ETF. Розуміння механізмів роботи великих гравців, таких як Jane Street, та їхнього впливу на ринок, допомагає приймати більш обґрунтовані інвестиційні рішення та правильно інтерпретувати ринкові коливання, відрізняючи їх від потенційних маніпуляцій.

Джерело новини: cryptocurrency.tech