24 березня децентралізована криптовалютна платформа деривативів dYdX запустила програму викупу свого рідного токена DYDX, спрямовуючи на це 25% своїх щомісячних комісійних доходів.

Перша програма викупу $DYDX запущена 🚨

Починаючи з сьогоднішнього дня, 25% чистих зборів протоколу dYdX щомісяця спрямовуватимуться на придбання токенів DYDX на ринку, що демонструє довгострокову відданість екосистемі.

Більше продуктів. Більше розширення. Більше значення. pic.twitter.com/1XsD1uyb34

— dYdX (@dYdX) 24 березня 2025 р

За допомогою цієї ініціативи команда прагне «підвищити довгострокову відданість екосистемі».

Відповідно до DeFi expert Route 2 FI, dYdX генерує річний дохід від комісій у розмірі 17,5 мільйонів доларів США, що означає, що на викуп буде виділено щонайменше 4,3 мільйона доларів США.

«Спільнота вивчає можливість збільшення розподілу зворотного викупу до 100% чистих розблокованих токенів DYDX, одночасно впроваджуючи 50% скорочення випуску, починаючи з червня 2025 року, позиціонуючи його як один із найдосконаліших Perp DEX в галузі», — зазначив він.

Після оголошення ціна DYDX зросла на 7,9%. За даними CoinGecko, на момент написання статті токен торгується за $0,726.

Тим не менш, аналітики з Messari заявили в останньому звіті, що практика використання протоколами власних доходів для викупу токенів не може зупинити зниження цін і загалом є шкідливою.

Ведмежий аргумент для викупу токенів https://t.co/ojg3twTtFf pic.twitter.com/3Ig0r57IML

— Мессарі (@MessariCrypto) 20 березня 2025 р

Вони прийшли до висновку, що тимчасовий тиск купівлі не може приховати слабкі фундаментальні показники, і що покращення показників і розробка наративу є важливими. Крім того, надлишковий капітал часто призводить до нереалізованих збитків, що призводить до необхідності продавати токени зі збитком.

Як приклади аналітики навели Raydium (RAY), GMX (GMX), Gains Network (GNS) і Synthetix (SNX). Незважаючи на витрати мільйонів на викуп їхніх токенів, їх вартість значно впала. SNX знизився на 77%, GNS на 76%, GMX на 34%, а RAY на 26%.

RAY, GMX, GNS і SNX систематично викуповували мільйони токенів, які тепер коштують набагато менше, ніж вартість їх придбання.

Це є прикладом помилкової логіки програмного викупу токенів:

1. Не має відношення до цінових коливань, які обумовлені зростанням доходу та розвитком оповіді.

2. Коли доходи великі… https://t.co/c16eICFJPL pic.twitter.com/4G6wBFHcgF

— MONK (@defi_monk) 20 березня 2025 р

Мессарі запропонував, що альтернативою розподілу капіталу є або «зростання за будь-яку ціну», або надання реальної цінності зацікавленим сторонам у формі стейблкойнів або високоякісних активів, як це видно у veAERO або BananaGun.

Мейсон Найстром, молодший партнер Pantera Capital, погодився із спостереженнями аналітиків. Він вважає основним недоліком можливість протоколів витрачати капітал на викуп токенів за завищеною ціною замість того, щоб використовувати його для стимулювання фундаментального зростання.

Найстром порадив компаніям віддавати перевагу довгостроковим стратегіям, віддаючи перевагу стратегічним викупам над програмними, які, на його думку, створять більшу цінність для власників токенів.

Як орієнтир, Pump.fun нещодавно представив власну децентралізовану біржу (DEX) під назвою PumpSwap на Solana, припинивши співпрацю з Raydium.

Источник