«DeFi мертвий»: генеральний директор Maple Finance каже, що ончейн-ринки поглинуть Уолл-стріт

Генеральний директор Maple Finance каже, що установи перестануть розрізняти DeFi та TradFi, оскільки приватне кредитування переміщується в блокчейн, а стейблкоїни обробляють платежі на суму 50 трильйонів доларів.

Вілл Канні | Редактор: Айон Ашраф , 21 грудня 2025 р., 14:00

Що потрібно знати:

• Генеральний директор Maple Finance Сід Павелл стверджує, що «DeFi мертвий» як окрема категорія, прогнозуючи, що вся активність на ринку капіталу зрештою зосередиться на блокчейнах.
• Токенізований приватний кредит, а не токенізовані казначейські облігації, буде основним двигуном зростання для ончейн-фінансів, а ринкова капіталізація DeFi на шляху до досягнення 1 трильйона доларів.
• Павелл очікує гучного дефолту за кредитами в ончейні та зростання платежів за стейблкоїнами до 50 трильйонів доларів у 2026 році, що буде зумовлено прагненням малого бізнесу та необанків до зниження комісій.

«DeFi мертвий». Саме так генеральний директор і співзасновник Maple Finance Сід Пауелл підсумовує те, що, на його думку, чекає на криптовалюту протягом наступних кількох років.

Однак це не означає кінець децентралізованих фінансів; радше, це кінець ставлення до DeFi як до чогось окремого від традиційних ринків.

Реєструючись, ви отримуватимете електронні листи про продукти CoinDesk і погоджуєтеся з нашими умовами використання та політикою конфіденційності .

«Через пару років установи взагалі не розрізнятимуть DeFi та TradFi», – пояснив Павелл в інтерв'ю CoinDesk. «Зрештою, вся діяльність на ринках капіталу відбуватиметься в блокчейні».

Подумайте про це так: до появи інтернету люди купували товари та послуги традиційним способом — фізично звертаючись до продавців. Після революції інтернету та електронної комерції люди все ще роблять покупки, але більшість із них роблять лише одним-двома кліками.

На думку Пауелла, блокчейни відіграватимуть подібну роль у секторі фінансових послуг. Ончейн-фінанси – це просто наступний технологічний рівень, на якому встановляться світові ринки, подібно до того, як інтернет змінив те, як люди роблять покупки.

Більшість людей і підприємств зараз більше покладаються на платформи електронної комерції, такі як Amazon або Alibaba, для купівлі товарів і послуг, оскільки це простіший, ефективніший і іноді економічно вигідний спосіб знайти найкращий продукт або цінність.

Пауелл очікує аналогічних змін у традиційному секторі фінансових послуг, де криптовалюта стає інфраструктурою для ринків капіталу, при цьому більшість транзакцій здійснюватимуться та розраховуватимуться за допомогою публічних реєстрів, а не застарілих систем. Він також бачить, що все більше ринків боргового капіталу впроваджуватимуть крипто-структури, включаючи іпотечні кредити, забезпечені BTC, та інші цінні папери, забезпечені активами, пов'язані з крипто-кредитами, а також емітентів крипто-карт, чия дебіторська заборгованість може бути сек'юритизована та продана на ринках капіталу.

Звичайно, перш ніж відбудеться цей поворот, необхідно буде створити належну регуляторну базу.

І хто користуватиметься цією новою фінансовою системою? Суверенні фонди добробуту, пенсійні керуючі, страхові компанії та великі керуючі активами, або, як висловився Пауелл, «клас менеджерів, який контролює світові фінансові ринки», будуть основними власниками цих нових «ончейн-паперів».

Саме це має на увазі Пауелл, коли каже: «DeFi мертвий», де технологія блокчейн стає домінуючим рівнем інфраструктури, навіть не замислюючись двічі, що люди використовують нову технологію для проведення своїх повсякденних фінансових транзакцій.

Причина в 50 трильйонів доларів

Хоча повна перебудова може зайняти деякий час, ознаки таких змін вже відчуваються по всій системі.

Візьмемо, наприклад, стейблкоїни. Після прийняття Закону GENIUS фінансові гіганти масово впроваджують або розглядають можливість їх використання. PayPal запустив PYUSD, Société Générale випустив стейблкоїни, прив'язані до євро та долара, через свій криптопідрозділ, а Fiserv запровадив FIUSD для використання в платіжних мережах, тоді як гіганти Уолл-стріт, включаючи Bank of America (BAC), Citi та (C) Wells Fargo (WFC), виявили зацікавленість у наслідуванні цього прикладу.

Visa (V) та Mastercard (MA) не випускають монети, але створюють системи розрахунків для стейблкоїнів, які можуть пришвидшити їх впровадження та посилити конкуренцію з токенізованими депозитами та іншими банківськими цифровими грошима.

Саме тут і з'являється найагресивніший прогноз Пауелла щодо нового зрушення у фінансовій системі: стейблкоїни можуть обробити транзакції на суму 50 трильйонів доларів у 2026 році, затьмаривши основні карткові мережі.

Він розглядає стейблкоїни як потужний, але все ще недооцінений інструмент для торговців та малого бізнесу. Роздрібні торговці вже працюють з низькою маржею та платять 2%-3% Visa та Mastercard за карткові платежі.

Використання стейблкоїнів для розрахунків може значно зменшити ці витрати, фактично повертаючи продавцям кілька відсотків доходу.

Павелл стверджує, що цей економічний стимул підштовхне малий бізнес до швидкого впровадження стейблкоїнів, тоді як необанки, а згодом і традиційні банки, випускатимуть та підтримуватимуть їх безпосередньо.

Він навіть порівняв великих емітентів стейблкоїнів зі страховиками, такими як Berkshire Hathaway, оскільки вони мають негативну вартість капіталу. Користувачі вносять долари, а емітенти розміщують ці кошти в безпечних активах, таких як казначейські облігації, отримуючи дохід, не сплачуючи відсотків за своїми зобов'язаннями. Якщо вони діють обачно, розрив між тим, що вони заробляють, і тим, що вони винні, стає потужним двигуном для збільшення складної прибутковості, подібно до того, як Воррен Баффет використовував кредитне плече страхового флоату.

Ринок вартістю трильйон доларів

Що це означає для ринку DeFi в його нинішньому вигляді?

За словами Пауелла, протягом наступних кількох років він може досягти 1 трильйону доларів. Цей сектор циклічний та залежить від макроекономічних факторів, але, за його словами, він зростає швидше, ніж традиційні фінанси, і тісно пов'язаний з траєкторією стейблкоїнів та токенізованих активів. Загальна капіталізація ринку DeFi наразі становить близько 69 мільярдів доларів, згідно з даними CoinMarketCap.

Зі зростанням обігу стейблкоїнів та токенізацією більшої кількості реальних та криптовалютних активів, він очікує, що загальна вартість, заблокована в DeFi, зростатиме одночасно.

На його думку, зростання DeFi зрештою є «функцією ринкової капіталізації стейблкоїнів та токенізованих активів».

Загалом, бачення Пауелла стосується не стільки криптовалют, скільки традиційних фінансів, і більше того, наскільки повністю традиційні фінанси стають крипто-нативними. Якщо він має рацію, то «смерть DeFi» не просто розмиє межу між DeFi та TradFi; вона зникне в новому, на основі блокчейну, ринку.