Засновник Alpine Fox Майк Альфред на Energy Investors Forum у Далласі заявив, що не вважає бум в інфраструктурі для штучного інтелекту (ШІ) бульбашкою, пише TheEnergyMag.

Водночас інвестор попередив: для біткоїн-майнерів диверсифікація в ШІ впирається у вибір моделі — продавати майданчики та енергію чи додатково брати на себе ризик купівлі GPU.

Альфред висловив упевненість, що попит на ШІ-інфраструктуру утримається на горизонті 20–30 років, навіть якщо ринок переживе корекції та економічні спади.

Ключову розвилку для майнерів він описав як вибір операційної моделі. Перший варіант — володіти GPU на власних майданчиках. Це дає шанс на вищу виручку та більший контроль, але різко піднімає ставки: оператору потрібно фінансувати закупівлю обладнання, враховувати ризик швидкого старіння чипів та забезпечувати постійне завантаження потужностей.

«Якщо ви вирішите ними володіти, у вас має бути вагома причина», — наголосив експерт.

Другий варіант — колокація. Клієнт сам розміщує сервери та чипи, а власник майданчика продає під «залізо» простір, електрику, воду та охолодження. Альфред назвав цю схему більш консервативною та порівняв її з нерухомістю. Саме тому під неї набагато легше залучити фінансування, зазначив він.

Альфред входить до ради директорів IREN як невиконавчий директор. За його словами, близько 80% інвестицій Alpine Fox зосереджено в IREN, а також у Cipher Digital.

Обидві компанії починали як біткоїн-майнери, а потім вийшли у сферу ШІ. Серед останніх угод у цьому напрямку — угода IREN з Microsoft на п’ять років приблизно на $9,7 млрд щодо постачання хмарної інфраструктури на чипах Nvidia GB300, а також 10-річний контракт Cipher з Fluidstack на розміщення обладнання та виділення потужності в 168 МВт на майданчику Barber Lake у Техасі.

Значну частину діючих об’єктів для видобутку криптовалют складно та дорого переобладнати під дата-центри для ШІ. Такого висновку дійшли учасники тематичної панелі на Energy Investors Forum.

На форумі обговорювали концепцію моделі, коли майнінг виступає гнучким навантаженням:

• тимчасово монетизує незадіяну електроенергію на етапі будівництва ШІ-кампусу або забирає надлишкову генерацію;
• відключається, коли потужність потрібна дорожчим обчисленням.

Засновник та голова SATOKIE Джей Сапата зазначив, що при конкуренції за відповідну підстанцію видобуток криптовалюти завжди поступиться ШІ у бізнес-привабливості.

За спостереженнями TheEnergyMag, інвестори все частіше оцінюють майнерів через призму доступної потужності та портфеля проєктів, а не лише за обсягом видобутку біткоїна. Як приклади видання навело липневу угоду TeraWulf з Anthropic на 20 років щодо кампусу в Хоусвіллі (Кентуккі) з приблизно 401 МВт критичної ІТ-потужності та очікуваною виручкою близько $19 млрд, а також 15-річну угоду Galaxy Digital з CoreWeave щодо об’єкта Helios у Західному Техасі на 133 МВт і близько $4,5 млрд виручки. Водночас обидва кейси ближчі до повного розвороту майданчиків у бік ШІ, ніж до сталого співіснування двох моделей.

Сапата оцінив будівництво майнінгового майданчика у $200 000–300 000 на 1 МВт проти понад $10 млн на МВт для ШІ-інфраструктури без урахування чипів. За його словами, проміжна схема працює лише за дешевої електроенергії: за ціни $0,06–0,08 за кВт⋅год економіка майнінгу стає складною, і девелоперу вигідніше одразу йти в ШІ або просто утримувати доступ до потужності без виручки від майнінгу.

Учасники панелі підкреслили, що електроенергія для ШІ-проєкту — лише старт. Типові майнінгові об’єкти часто стоять у віддалених локаціях, побудовані за спрощеними стандартами та мають обмежену резервованість. ШІ-орендарям потрібні дублюючі волоконно-оптичні лінії, backup-генерація, складне охолодження, вода, великі ділянки під забудову та доступність послуг на рівні близько 99,999%.

Директор з майнінгу Compass Mining Шанон Сквайрс заявив, що після оцінки багатьох нових майданчиків під ЦОД рівня Tier 3 стало зрозуміло: переважна більшість з них для цього нереалістичні. За його словами, перетин двох моделей в основному закінчується на землі, підстанції та знижувальних трансформаторах.

Більш стійкою версією гібридної схеми спікери назвали майданчики з власною генерацією. Голова Upstream Data Стів Барбур зазначив, що газові електростанції часто будують із надлишковою потужністю, яку може забирати майнінг, поки ШІ-майданчик використовує гарантоване цілодобове навантаження. Тоді видобуток цифрового активу залишається вторинним споживачем і може швидко відключатися без порушення сервісних зобов’язань.

При цьому учасники панелі вважають, що дорогі GPU гірше підходять для такої гнучкості, а довгострокові ШІ-контракти несуть ризик концентрації. За оцінкою всіх чотирьох спікерів, до наступного халвінгу біткоїна у 2028 році щонайменше один великий орендар, кредитор або орендодавець у сегменті ШІ може допустити дефолт або розірвати договір.

Нагадаємо, публічні біткоїн-майнери все активніше перетворюють енергопотужності та дата-центри на інфраструктуру для штучного інтелекту, згідно з даними Stanford University.

За матеріалами: cryptocurrency.tech