Волл-стріт спрощує для великих власників біткоїна перехід від самостійного зберігання активів до біржових фондів: інвестори можуть обмінювати першу криптовалюту безпосередньо на акції ETF, не продаючи її за готівку, пише Bloomberg. Механізм створення активів у натуральній формі (in-kind) стає все більш доступним та стандартизованим, а BlackRock вже провела через свій біткоїн-ETF IBIT понад $5 млрд таких конвертацій.

Ще недавно подібні угоди були переважно індивідуальними рішеннями для найбільших інвесторів. Однак після того, як американські регулятори дозволили створення ETF за механізмом in-kind, практика почала поширюватися на ринку.

У липні BlackRock знизила мінімальний розмір такої операції з $25 млн до $1 млн. Інвестор передає біткоїн-фонду і натомість отримує його акції. Транзакцію проводить авторизований учасник або маркетмейкер.

Це дає великим власникам криптовалюти кілька переваг:

• не потрібно самостійно зберігати приватні ключі та криптогаманці;
• актив переходить у структуру традиційного фінансового продукту;
• інвестор продовжує отримувати експозицію до біткоїна;
• обмін криптовалюти на ETF потенційно дозволяє уникнути негайної податкової події, яка могла б виникнути при продажу біткоїна за готівку, залежно від обставин інвестора.

Попит на таку послугу також підтримують ризики, пов’язані зі зберіганням великих криптовалютних статків, зокрема крадіжки, злами та проблеми з кастодіальними сервісами.

«Це буде продовжувати зростати, тому що ми продовжуємо розширювати доступ. Люди бачать, що відбувається у зовнішньому світі — викрадення, викупи, проблеми зі зберіганням — і це мотивує їх переводити всі або частину своїх активів», — заявив керівник напрямку цифрових активів BlackRock Роббі Мітчік.

На тлі повернення попиту на крипторинок інтерес до такого механізму посилюється. Біткоїн протягом минулого тижня піднявся вище $79 000, а американські спотові ETF зафіксували найбільший тижневий приплив капіталу у 2026 році — $1,92 млрд. Сукупно біткоїн- та Ethereum-ETF залучили $2,62 млрд.

За словами Мітчіка, через IBIT — найбільший американський спотовий біткоїн-ETF — вже пройшло понад $5 млрд конвертацій першої криптовалюти в акції фонду. Для порівняння, у жовтні минулого року цей показник становив понад $3 млрд.

Однак процес поки що не є повністю автоматизованим. Він може тривати понад тиждень і вимагає участі маркетмейкерів та авторизованих учасників.

У Bitwise мінімальний розмір першої операції становив $100 млн. Пізніше його знизили до $50 млн, а тепер він становить близько $3 млн.

«Весь процес досі залишається індивідуальним — від знайомства клієнта з маркетмейкером до роботи з радником, — але він стає більш стандартизованим», — сказав директор з інвестицій Bitwise Метт Хоуган.

За його словами, раніше операції проходили повільно, тоді як тепер вони нагадують «конвеєр», а в майбутньому можуть стати фактично операцією в один клік.

Поступово конвертації зі створення активів у натуральній формі виходять за межі біткоїна. Grayscale та VanEck використовують їх для продуктів на базі Ethereum, а Bitwise проводить такі операції також з Ethereum та Solana.

У Grayscale частка валових створень ETF, проведених через відповідний механізм, суттєво зросла за кілька місяців. У березні вона становила 28% для біткоїн-продуктів і 57% для Ethereum, а в червні — вже 62% і 63% відповідно.

У Morgan Stanley in-kind-конвертації становлять близько 5-7% активів спотового біткоїн-ETF MSBT, обсяг якого становить близько $560 млн. Водночас у 21Shares середній розмір завершених за останні три місяці операцій становив близько $5 млн.

Основним обмеженням залишається інфраструктура: операції потребують посередників, готових працювати напряму з криптовалютою. Однак зі збільшенням кількості таких учасників мінімальні суми можуть і далі знижуватися, відкриваючи механізм для все ширшого кола великих інвесторів.

«Сьогодні цей крипто-нативний сценарій використання працює на повну. Ми також все частіше бачимо, як маркетмейкери ETF використовують можливість in-kind, повертаючись до оригінального і часто більш ефективного способу роботи ETP», — зазначила керівниця трейдингу та ринків капіталу Grayscale Кріста Лінч.

Нагадаємо, що у Wintermute оцінили перспективи подальшого зростання біткоїна.

Оригінал статті: cryptocurrency.tech