Валютні обмеження НБУ: Чи виграє український бізнес з іноземним капіталом?

Чинні валютні обмеження, запроваджені Національним банком України (НБУ), створюють парадоксальну ситуацію: українські компанії, що мають зв’язки з іноземними холдингами, отримують ширші можливості для міжнародної експансії, ніж ті, що зберігають центр власності в Україні. Це формує регуляторну нерівність, яку необхідно усунути, аби запобігти витоку бізнесу та капіталу за кордон.

Необхідність, але складна система

Хоча валютні обмеження залишаються виправданими в умовах воєнного стану, за чотири з половиною роки їхня система стала надмірно заплутаною. Численні винятки, ліміти та спеціальні дозволи ускладнюють ведення бізнесу. Аналітичний огляд від “РБК-Україна” наголошує на потребі запровадження контрольованого “ліміту міжнародної експансії” для українських компаній, які ведуть операційну діяльність, сплачують податки та мають робочі місця в Україні. Йдеться не про повне зняття обмежень на рух капіталу, а про зважений підхід, який дозволить українському бізнесу розвиватися на міжнародному рівні.

Автори статті підкреслюють, що проблема полягає не в самому факті існування валютних обмежень, а в їхній надмірній складності. Система перетворилася на лабіринт із десятків винятків, різних періодів відліку, індивідуальних дозволів та додаткових вимог.

• НБУ поступово дозволив оплату імпорту робіт та послуг.
• Передбачено репатріацію дивідендів за 2023-2025 роки в межах ліміту 1 мільйон євро на місяць.
• Дозволено окремі операції в межах “інвестиційного”, “позикового” та “донатного” лімітів.
• З 11 серпня 2026 року дозволено формувати ліміт за рахунок прямих благодійних внесків українських компаній на користь ЗСУ та Нацгвардії.
• Компанії можуть передавати “інвестиційний” та “додатковий” ліміти пов’язаним особам у межах однієї бізнес-групи.

Ці кроки є позитивними, проте вони не вирішують ключової проблеми.

Регуляторна асиметрія та її наслідки

Новий іноземний капітал надає українським компаніям ширші можливості для транскордонних платежів. Іноземні кредити також створюють відповідні ліміти, а благодійні внески можуть слугувати підґрунтям для здійснення певних валютних операцій. Однак чинний режим не дозволяє українській компанії здійснювати продуктивні інвестиції за кордон за рахунок власної валютної виручки, навіть якщо такі інвестиції безпосередньо сприятимуть зростанню українського експорту.

Ситуація з валютними обмеженнями надсилає бізнесу хибний сигнал. Чинна модель валютного регулювання може стимулювати саме ті процеси, з якими держава роками декларує боротьбу: офшоризацію та перенесення центрів власності й управління за межі України.

Пропозиція: Контрольований ліміт міжнародної експансії

Україні не потрібне повне скасування заборони на інвестиції за кордон. Йдеться про розробку значно вужчої, обережнішої та адаптованої до умов війни версії цього механізму.

НБУ варто запровадити пілотний “ліміт міжнародної експансії” для юридичних осіб-резидентів, які активно працюють, сплачують податки та мають працівників в Україні. Цей механізм має базуватися на таких принципах:

• Використання виключно власної валюти.
• Чітко визначений обсяг інвестицій.
• Обмежений перелік цілей інвестування.
• Максимальна прозорість операцій.
• Обов’язкове повернення доходів в Україну.
• Пілотний режим роботи з правом зупинення.

Така модель не сприятиме неконтрольованому відпливу капіталу. Навпаки, вона дозволить перевести частину потенційно тіньових або офшорних операцій у прозорий банківський канал, що вигідно для економіки країни.

Нагадаємо, професор КНЕУ ім. Вадима Гетьмана Богдан Данилишин зазначав, що бізнес, який переніс свій холдинговий центр до іноземної юрисдикції, отримує значно більше можливостей для глобального розвитку. Чинне валютне регулювання фактично стимулює українських підприємців виводити власні структури та центри прийняття рішень за межі держави.

Фото: фейсбук Андрія Пишного

Порада від Business News:

Ця інформація є важливою для українських компаній, які прагнуть розширити свою присутність на міжнародних ринках. Впровадження пропонованого “ліміту міжнародної експансії” може стати ключовим кроком для створення більш справедливих умов конкуренції та запобігання витоку капіталу, сприяючи тим самим розвитку вітчизняної економіки.

Дізнатися більше на: fakty.ua