Великі майнінгові компанії все частіше відмовляються від видобутку криптовалюти та поспішають інвестувати в дата-центри для потреб штучного інтелекту. Чи є такий перехід тимчасовим чи постійним? Як це вплине на майнінг? Пояснюємо.

Багато великих публічних американських (і не тільки) майнінгових компаній відходять від моделі, що передбачає майже виключно видобуток криптовалюти. Вони перепрофілювали свою діяльність на розвиток інфраструктури для розробок на основі штучного інтелекту (ШІ) та високопродуктивних обчислень (HPC). Найбільшими серед них є IREN (колишня Iris Energy), HUT 8, TerraWulf, Riot Platforms, Bitdeer та Cipher Digital.

Будь-який бізнес, зокрема майнінговий, перш за все, має приносити прибуток. На ринку видобутку біткоїна з прибутком намітилися певні труднощі після халвінгу 2024 року та падіння вартості BTC наприкінці 2025 року.

Згідно зі звітом інвестиційної компанії CoinShares, майнінг найбільшої за капіталізацією криптовалюти в останньому кварталі минулого року виявився збитковим для публічних американських компаній. Середня вартість видобутку 1 BTC становила $79 995, тоді як ринкова ціна знаходилася на позначці $70 000. У компанії TerraWulf на майнінг одного коїна в певний момент навіть витрачалося $385 000. Іншими словами, виторг зовсім не покривав витрати.

Не менш промовисті дані надає індекс ціни хешу біткоїна, який показує очікувану дохідність майнера за день з обчислювальною потужністю в один петахеш на секунду. На серпень цього року показник знаходиться близько своїх історично мінімальних значень в районі $32. Це майже вдвічі менше, ніж роком раніше, більш ніж у десять разів менше, ніж на максимумі у 2021 році, і більш ніж у сто разів менше, ніж на максимумі 2017 року. Коротше кажучи, з кожним роком одні й ті ж потужності приносять менший дохід майнерам.

Виходить, що великі майнінгові компанії зіткнулися з реаліями, коли економічна доцільність видобутку криптовалюти опинилася під питанням. Звісно, наведені вище метрики не дозволяють стверджувати, що майнінг біткоїна раптом повсюдно виявився абсолютно нерентабельним. Варто враховувати, що майнери в різних країнах і регіонах несуть неоднакові витрати: відрізняється як вартість електроенергії та пристроїв ASIC, так і супутні витрати на кшталт податків, оренди, заробітної плати обслуговуючого персоналу. Обладнання не стоїть на місці і розвивається, а отже, потребує своєчасної заміни. Видобуток BTC стає менш вигідним для тих гравців, хто не в змозі ефективно покривати подібні витрати.

Втім, у переходу до штучного інтелекту є й інші причини.

Відразу уточнимо: майнери, які раніше видобували біткоїн, самі не стають операторами ШІ. Вони лише надають свою інфраструктуру для потреб компаній, які безпосередньо займаються штучним інтелектом.

За надання своїх дата-центрів майнери отримують досить добрі гроші, на які раніше їм не доводилося розраховувати. Наприклад, HUT 8 уклала договір на $7 млрд, згідно з яким надасть в оренду свої потужності, зокрема ферму River Bend у штаті Луїзіана. Технічними партнерами в угоді виступлять фірма Anthropic, розробник нейромережі Claude, та хмарна платформа Fluidstack, а фінансування забезпечує технічний гігант Google, банки J.P. Morgan та Goldman Sachs.

IREN домовилася з найбільшим у світі розробником програмного забезпечення Microsoft на $9,7 млрд. Microsoft таким чином отримує доступ до систем штучного інтелекту на базі чипів Nvidia GB-300 у Техасі. А IREN додатково закупить графічні процесори (GPU) на $5,8 млрд у Dell Technologies, що має принести ще $1,9 млрд річного доходу.

Компанії, які роками займалися виключно видобутком криптовалюти, вже мають певну інфраструктуру: спеціальні будівлі, доступ до електроенергії, системи охолодження. Переформатувати умовний дата-центр з-під потреб майнінгу під потреби ШІ легше, ніж побудувати все з нуля для тієї ж Microsoft чи Google. Цілком можливо, колись фінтех-компанії перейдуть на власну інфраструктуру, але поки цього не відбувається.

Говорячи про переведення ферм для майнінгу під потреби ШІ, необхідно розуміти, що це відбувається не в 100% випадків. Десь з’являться нові спеціалізовані дата-кампуси. Тим не менш, навіть тут майнерам простіше, оскільки вони знають специфіку дата-центрів, мають досвід в організаційних, операційно-фінансових та управлінських питаннях. Іншими словами, великому капіталу іноді вигідніше делегувати подібні питання спеціалізованим компаніям.

Серед прикладів переорієнтації інфраструктури можна відзначити кампус компанії Bitdeer у норвезькій комуні Тюдал.

Сучасний видобуток криптовалюти в промислових масштабах відбувається переважно за допомогою вузькоспеціалізованих ASIC — обладнання, призначеного саме для майнінгу. Взагалі, ASIC (Application Specific Integrated Circuit) – це інтегральна схема спеціального призначення, спроектована для вирішення одного конкретного завдання. Такі мікросхеми можуть бути реалізовані не тільки в майнінгу, але й в інших сферах діяльності, де потрібно максимально здешевити виробництво подібного обладнання під конкретні потреби.

Самі ASIC-майнери бувають різні, що пов’язано з алгоритмами хешування, які застосовуються в конкретних монетах. Наприклад, Біткоїн використовує алгоритм хешування SHA-256, тоді як Лайткоїн – Scrypt. Виробники подібних пристроїв пропонують різні і найчастіше не взаємозамінні агрегати.

Наприклад, компанія-виробник Bitmain випускає модель Antminer S21 під алгоритм SHA-256, модель Antminer L9 для алгоритму Scrypt і той самий Antminer D9 – вже для алгоритму хешування X11. Якщо пояснювати максимально спрощено, то ASIC-майнер – це обчислювальний пристрій, з якого прибрали все зайве, підвищивши ефективність у видобутку криптовалют і знизивши тим самим собівартість виробництва.

З іншого боку, просунуті ШІ-обчислення також вимагають своїх особливих технічних потужностей. Більш того, навіть ефективність окремих обчислень за допомогою графічних процесорів (GPU) відрізняється залежно від виробника та конкретної моделі, оскільки їхні архітектури відрізняються принципово.

Іншими словами, з приміщення, де раніше здійснювався видобуток монет і стояли відповідні ASIC, недостатньо просто зняти вивіску «Майнінг» і повісити нову – «Штучний інтелект». Доведеться замінити використовуване обладнання.

Чи не завдав переорієнтація великих американських майнерів нищівного удару по біткоїну?

Хешрейт BTC безумовно зазнав впливу відходу майнерів в ШІ. З жовтня 2025 року по січень 2026-го семиденна ковзна середня хешрейту просіла на 28%, впавши з 1,15 Зх/с до 0,83 Зх/с. Щоправда, подібна динаміка не повинна сильно дивувати, враховуючи, що на американські майнінгові компанії припадає до 40% сукупного хешрейту біткоїна.

Вже до серпня 2026 року спостерігається певне відновлення хешрейту. Його значення коливається близько 0,9 Зх/с. Крім того, за прогнозами CoinShares, до кінця року має бути пробита позначка в 1,8 Зх/с, а до кінця 2027-го – 2 Зх/с.

Варто не забувати, що переорієнтація на ШІ не означає, що майнери повністю відмовляються від видобутку. У більшості випадків вони лише звужують масштаби фінансових вливань у цей напрямок на тлі очікування великих прибутків від ШІ.

А яку кількість біткоїнів потенційно могли б видобути майнери, якби не переорієнтувалися на ШІ?

Насправді відповісти на це запитання навряд чи можливо.

• По-перше, як усе порахувати? Якби майнери не стали займатися інфраструктурою для ШІ, вони б не отримали великі контракти. Відповідно, ці гроші не можуть враховуватися в потенційному розширенні грошової бази для майнінгу. Аналогічно кредитні гроші, що активно залучаються майнінговими компаніями. З такого ракурсу – схоже, що самі компанії заробили навіть більше, ніж могли б без ШІ-обчислень.
• По-друге, питання: хто і скільки втратив? Якщо звернутися, наприклад, до звіту Riot Platforms за перший квартал (за другий даних поки немає), то ця компанія видобула 1473 BTC. Це лише на 57 коїнів менше, ніж за аналогічний проміжок часу 2025 року (зниження на 3,7%). Зміна носить скоріше характер статистичної похибки, ніж структурного зсуву. Додатково, майнери, не припиняючи видобуток, в змозі відмовитися від подальшої експансії на ниві майнінгу та розвивати ШІ-напрямок як короткостроково надприбутковий.

Тут також варто враховувати: якщо умовні IREN, TerraWulf або HUT 8 не видобули BTC, то це означає, що поповнився виключно їхній баланс. Біткоїн як видобували, так і видобувають, просто нові коїни пішли не на гаманці цих компаній, а до інших видобувачів. Нагорода за блок, як і раніше, фіксована з передбачуваним скороченням при халвінгах, і змінюється лише величина комісійних зборів у мережі. Більше того, якщо частина великих гравців одночасно відключає свої потужності, при черговому перерахунку складності мережі видобути криптовалюту іншим учасникам стане трохи простіше. Інакше кажучи, у світі все одно намайнять ці «недонамайнені іншими біткоїни».

На тлі нинішньої економічної та геополітичної нестабільності про точні цифри говорити, на жаль, поки що не доводиться. Є лише прогнозні значення. У CoinShares вважають, що виторг від ШІ у майнінгових компаній досягне 70%, тоді як на початку року на нього припадало лише 30%. Іншими словами, зростання виявиться двократним. По суті, якщо раніше майнінг для компаній був основним видом діяльності, то тепер він стане допоміжним. З іншого боку, це не означає, що від майнінгу гарантовано відмовляться. Ймовірно, будуть лише переглянуті пріоритети.

А як такі масштабні зміни відобразилися на акціях видобувних криптовалюту організацій?

У більшості випадків вплив виявився позитивним. З початку року акції п’яти компаній показали прибавку в ціні: IREN – 5,69%, Terra Wulf – 45,92%, MARA Holdings – 9,49%, Riot Platforms – 57,72%, Cipher Digital – 14,76%. Виняток – Bitdeer, чиї цінні папери подешевшали на 4,73%.

Проте певні побоювання у інвесторів щодо переходу на ШІ залишаються.

• По-перше, досі незрозуміло, наскільки вдалою виявиться вся ця затія в майбутньому. Чи зможуть майнери реально генерувати прибуток, який покриє всі нинішні та майбутні витрати?
• По-друге, перехід від майнінгу до розвитку інфраструктури для штучного інтелекту змусив низку організацій брати в борг величезні суми. Для TerraWulf – це $5,7 млрд, для IREN – $3,7 млрд. Зростання боргового навантаження в такому значному масштабі не може не нервувати власників акцій.

Великі майнінгові компанії переходять від виключно видобутку криптовалюти до заробітку на ШІ через економічну доцільність та наявність необхідної інфраструктури/моделі управління. За окремими прогнозами, вже до кінця року більша частина їхнього доходу буде припадати на надходження від операторів штучного інтелекту, а не від майнінгу. Хешрейт біткоїна, після переорієнтування бізнесу таких компаній, незначно і короткостроково знизився, але вже відновлюється. Акції більшості публічних майнерів демонструють зростання вартості на тлі перепрофілювання бізнесу.

Цей матеріал та інформація в ньому не є індивідуальною чи будь-якою іншою рекомендацією. Думка редакції може не збігатися з думками аналітичних порталів та експертів.

Оригінал статті: cryptocurrency.tech