Міністерство фінансів України: Майстерна гра на аукціонах ОВДП для стримування інфляції

Міністерство фінансів України продемонструвало виважений підхід на чергових первинних аукціонах з розміщення облігацій внутрішньої державної позики (ОВДП). Це сталося невдовзі після того, як Національний банк підвищив облікову ставку з 15% до 15,5%. Завдяки відмові від потенційно “дорогого” попиту, відомству вдалося утримати граничну ставку за 2-річними паперами на рівні 15,65%. Водночас, гранична ставка за 1-річними облігаціями зросла з 15,15% до 15,19% річних, а за 2,5-річними – з 16% до 16,1%.

Детальний аналіз результатів аукціонів

Відповідно до даних, опублікованих на офіційному сайті міністерства, середньозважена відсоткова ставка за 2-річними ОВДП залишилася стабільною на позначці 15,64% річних. Однак, показники за 1-річними облігаціями продемонстрували зростання з 15,01% до 15,16% річних, а за 2,5-річними – з 15,98% до 16,07%.

Стратегія утримання ставок

• Для ефективного контролю над відсотковими ставками, Мінфін з самого початку аукціонів встановив мінімальний обсяг пропозиції з 2023 року – по 1 мільярду гривень (за номіналом) на кожному.
• Проте, під час самого процесу розміщення, міністерству довелося додатково відхилити частину отриманих заявок, щоб не допустити необґрунтованого зростання ставок.

Результати за окремими типами облігацій

• 1-річні облігації: Попит сягнув 1,21 мільярда гривень за ставками від 15,05% до 15,34%. Було задоволено 21 з 24 поданих заявок на загальну суму 0,71 мільярда гривень.
• 2-річні облігації: Попит повністю відповідав обсягу пропозиції. Проте, ставки, запропоновані покупцями, коливалися в діапазоні від 15,4% до 15,85%. Тому Мінфін прийняв рішення відхилити 2 заявки на суму 0,45 мільярда гривень.
• 2,5-річні облігації: Лише на аукціоні з продажу нового випуску 2,5-річних облігацій вдалося реалізувати весь запропонований обсяг. Це стало можливим завдяки значному попиту у 2,04 мільярда гривень за ставками від 15,9% до 16,39%. Було задоволено 17 з 23 поданих заявок.

Загальні фінансові результати

Загалом, за результатами трьох аукціонів, Мінфін залучив 2,30 мільярда гривень. Це значно менше порівняно з 6,54 мільярда гривень, залучених тижнем раніше. Тоді на продаж пропонувалися бенчмарк-облігації, які банки можуть використовувати для часткового формування резервів, на суму 5 мільярдів гривень.

Контекст від Національного банку

Нагадаємо, що минулого четверга Національний банк не лише підвищив облікову ставку з 15,0% до 15,5%, але й скоригував прогнозну криву. Регулятор припускає, що наприкінці поточного кварталу ставка може бути додатково підвищена до 16% річних.