Розкриття таємниць Біткоїн-циклів: Як халвінги формують ринок

Багато фахівців галузі відзначають чіткі закономірності в ціновій динаміці першої криптовалюти, які безпосередньо пов’язані з халвінгами. Ці патерни, відомі як “чотирирічний цикл”, стали потужним психологічним чинником, що нерідко визначає торговельні стратегії та поведінку учасників крипторинку.

Розглянемо ключові етапи типового ринкового циклу.

Фаза накопичення: Затишшя перед бурею

Зазвичай цикл розпочинається з фази накопичення — вона настає після значного падіння ціни, що слідує за попереднім піком. У цей період спостерігається зниження волатильності та мережевої активності, а настрої учасників ринку коливаються між нейтральними та негативними.

Назва фази говорить сама за себе: довгострокові інвестори та великі гравці, вважаючи актив недооціненим, методично нарощують свої позиції. Це чітко простежується за ончейн-даними.

На противагу їм, роздрібні трейдери часто лякаються глибоких і тривалих корекцій, тому їхній інтерес до криптовалют у такі періоди мінімальний. Однак поступові покупки з боку “китів” підтримують плавне відновлення котирувань.

Період накопичення триває 12–15 місяців, після чого ринок переходить до висхідного тренду.

Бича фаза: Швидкий зліт

Зростання часто розпочинається ще до халвінгу, оскільки ринок завчасно враховує очікуване скорочення емісії. Передчуття дефіциту пропозиції стимулює попит: посилюється приплив ліквідності, покращуються ринкові настрої та зростає увага з боку ЗМІ.

Сам халвінг традиційно стає каталізатором параболічного зростання: котирування стрімко піднімаються, спокійні рухи змінюються різкими стрибками.

На цьому етапі активно долучаються роздрібні інвестори. Приплив свіжого капіталу штовхає ціну до нових історичних максимумів. У гонитві за швидким прибутком трейдери активно використовують високе кредитне плече, провокуючи сплески волатильності.

Бичачий ринок триває від 12 до 18 місяців і завершується глибокою корекцією.

Ведмежа фаза: Період корекції та песимізму

Позиції маржинальних трейдерів примусово закриваються, альткоїни знецінюються особливо різко, домінує песимізм — так розпочинається ведмежа фаза.

На цій стадії частина учасників ринку змушена продавати активи зі збитками. Корекції чергуються з короткочасними відскоками (“стрибки мертвої кішки”) та виснажливими боковими трендами.

З часом паніка вщухає, формується ринкове дно. Активність трейдерів та ажіотаж спадають до мінімуму, проте розвиток екосистеми не зупиняється: розробники продовжують випускати нові продукти.

На ринку криптовалют обвалом називають різке та несподіване падіння ціни, коли за біткоїном слідом падають і всі інші активи.

За свою відносно коротку історію перша криптовалюта переживала подібні епізоди неодноразово — їй властива висока волатильність. Хоча короткострокові корекції важко передбачити, у довгостроковій ціновій динаміці простежуються певні закономірності.

Причин для обвалу може бути безліч: ончейн-потоки, зовнішні шоки (війни, зміни ключової ставки за підсумками екстреного засідання ФРС). Зазвичай до нього призводить збіг кількох факторів. Але іноді достатньо простої корекції: ціна надто сильно зросла і повертається до середніх значень.

Нерідко обвал запускає перегрів ринку через надмірне використання кредитного плеча. Трейдери беруть позики в розрахунку на зростання, і навіть невеликий рух вниз автоматично активує ордери на продаж для погашення боргу. Спрацьовують маржин-коли, позиції примусово закриваються, тиск на ціну зростає.

Так запускається “каскад ліквідацій”: короткі позиції тиснуть на ринок, котирування падають, відбуваються нові продажі. Саме це сталося 29 січня 2026 року — слабкі фінансові результати технологічних компаній дали невеликий поштовх вниз, який переріс у масові ліквідації на крипторинку.

Глобальна макроекономіка також відіграє важливу роль. Коли центральні банки посилюють монетарну політику або з системи виходить ліквідність, інвестори скорочують позиції в ризикових активах.

Багато учасників ринку вважають цифрове золото захисним інструментом, однак для більшості інституційних гравців це актив з підвищеним ризиком. У 2022 році, коли ФРС почала агресивно підвищувати ключову ставку для боротьби з інфляцією, що досягла максимуму за 40 років, біткоїн за рік втратив понад 60% вартості.

Тиск чинять й інші фактори: чутки про заборони та обмеження з боку влади історично провокували масові розпродажі. У травні 2021 року біткоїн впав майже на 50% від квітневого максимуму після того, як Китай посилив заходи проти майнінгової галузі.

Обвали трапляються і з інших причин. 10 жовтня 2025 року широкий спектр активів одночасно пішов униз на тлі повідомлень про запровадження 100-відсоткових мит на імпорт з КНР.

Крах ринку спровокував каскад ліквідацій, добовий обсяг яких досяг рекордних $19,3 млрд (приблизно 700 000 ₴). Перша криптовалюта вперше в історії зафіксувала денну свічку на позначці $20 000 (приблизно 740 000 ₴).

Схожа картина спостерігалася в березні 2020 року: новини про пандемію за 48 годин обвалили біткоїн на 50%, коли інвестори поспішно виходили з ризикових активів.

Коли падає біткоїн, за ним часто слідують і багато інших монет. Альткоїни, як правило, знижуються сильніше, оскільки сприймаються як більш ризикові активи. Мем-токени в такі періоди демонструють особливо різкі коливання в обидва боки.

Обвал вимиває з ринку спекулянтів та прихильників високого кредитного плеча. Нерідко саме після цього формується дно: інвестори починають накопичувати позиції, а розробники відновлюють активність без ажіотажу перегрітого ринку.

Зростаюча присутність інституційних гравців, таких як BlackRock, змінює індустрію. Волатильність поступово знижується, проте періодичні різкі падіння, як і раніше, залишаються невід’ємною рисою крипторинку.

Концепція чотирирічного циклу ґрунтується на халвінгах — механізмі, який безпосередньо впливає на ціну біткоїна.

Кожні 210 000 блоків, приблизно раз на чотири роки, винагорода майнерам за додавання нового блоку зменшується вдвічі. У 2009 році вона становила 50 BTC, а після чотирьох халвінгів опустилася до 3,125 BTC. Якщо темп збережеться, емісія триватиме до досягнення ліміту в 21 мільйон монет — орієнтовно до 2140 року.

Цей принцип заклав творець біткоїна Сатоші Накамото, щоб обмежити пропозицію активу. Перша криптовалюта з’явилася в розпал фінансової кризи 2008 року, частково як відповідь на державну підтримку банків та безконтрольний випуск фіатних валют.

Монетарна політика більшості держав постійно змінюється, тоді як біткоїн працює за заздалегідь визначеним алгоритмом з незмінним графіком емісії.

Цим він нагадує золото — один із найстаріших інструментів збереження вартості. Дорогоцінний метал дорожчає в міру виснаження родовищ, а дефіцит криптовалюти запрограмований спочатку. Що менший приплив нової пропозиції, то вищою стає рідкість активу.

У минулому після халвінгів біткоїн, як правило, входив у сильну бичачу фазу, що зміцнило його репутацію як активу з обмеженою пропозицією.

Перший цикл біткоїна: Технічні засади

Перший біткоїн-цикл формувався переважно в технічному середовищі: інтернет-форуми, криптографічні спільноти, ранні ентузіасти. Медіапорядок тих років визначали купівля двох піц за 10 000 BTC та перші дискусії про криптовалюту як цифрове золото.

Головною біржею епохи була Mt. Gox: до 2014 року через неї проходило понад 70% усіх транзакцій. У лютому того ж року торговельний майданчик раптово зупинив торги — з’ясувалося, що 850 000 BTC зникли. Розслідування пізніше встановило: монети викрадали з гаманця майданчика ще з 2011 року.

За наступний рік цифрове золото втратило 85% вартості, нащупавши дно лише в січні 2015 року.

Другий цикл: ICO-манія та бульба

До 2017 року біткоїн перетворився на справді масове явище. Запущений у 2015 році Ethereum познайомив широку аудиторію зі смарт-контрактами — ефір за цей період подорожчав з $10 (приблизно 260 ₴) до $1400 (приблизно 36 400 ₴).

Одночасно розгорнулася ICO-манія: тисячі токенів ERC-20 збирали кошти, часом, базуючись лише на white paper. Біткоїн за 2,5 року пройшов шлях від $200 (приблизно 5 200 ₴) до $20 000 (приблизно 520 000 ₴), тему підхопили найбільші світові ЗМІ.

ICO-бум став одним із головних факторів обвалу: проєкти, що залучили кошти в Ethereum, почали активно конвертувати їх у фіатні валюти, тиснучи на ціну. SEC визнала більшість токенсейлів незареєстрованими цінними паперами і почала переслідувати цілу низку емітентів монет — частина проєктів виявилася відвертим шахрайством.

Багато трейдерів у паніці фіксували збитки, а позиції з високим плечем закривалися примусово. Біткоїн обвалився на 84% — до ~$3200 (приблизно 83 200 ₴).

Третій цикл: Макроекономічні стимули та крахи

Цикл збігся з епохою монетарних стимулів: у відповідь на пандемію уряди по всьому світу запустили масштабні програми підтримки економіки.

Зростання глобальної ліквідності розігнало бичачий ринок. Біткоїн остаточно закріпився у статусі макроактиву: MicroStrategy та Tesla придбали його на мільярди доларів, PayPal та CashApp відкрили доступ до купівлі та продажу криптовалюти.

«DeFi-літо» 2020 року та наступна NFT-манія залучили нову хвилю роздрібних інвесторів. Біткоїн досяг $69 000 (приблизно 2 553 000 ₴).

Завершення циклу вилилося в ланцюжок банкрутств. Колапс стейблкоїна UST “стер” $60 млрд (приблизно 2 220 000 000 ₴) ринкової капіталізації за лічені дні. Voyager, Celsius, BlockFi та Three Arrows Capital не встояли — кожна з компаній була прямо чи опосередковано пов’язана з активами, що злетіли, та боргами один одного.

Фінальною ланкою ланцюжка стало крах біржі FTX: виявилося, що платформа таємно використовувала клієнтські кошти на користь пов’язаного з нею маркетмейкера Alameda Research — обидва поспішно розпродавали активи, намагаючись розрахуватися з користувачами.

Паралельно ФРС згорнула стимули та перейшла до підвищення ставки. Дно ведмежого ринку біткоїн знайшов біля позначки $15 500 (приблизно 573 500 ₴).

Четвертий цикл: Інституційний попит та ETF

Характерною особливістю циклу став інституційний попит. У січні 2024 року SEC схвалила спотові біткоїн-ETF: BlackRock, Fidelity та VanEck включили криптовалюту до стандартних інвестиційних продуктів. Низка компаній послідувала моделі MicroStrategy, додавши цифрові активи на баланс — зокрема, японська Metaplanet.

Цикл виявився нетиповим: біткоїн оновив історичний максимум біля позначки $73 000 (приблизно 2 701 000 ₴) ще до халвінгу у квітні 2024 року. Зростання визначали інституційні гравці, тоді як роздрібна участь залишилася помітно скромнішою, ніж у попередніх циклах.

Існує й інша інтерпретація цикличності. Одна з найпопулярніших — психологія та самоздійснювані пророцтва: ціну криптовалюти значною мірою визначають наративи, поведінка натовпу та очікування учасників ринку.

На відміну від традиційних інструментів — акцій з дивідендами або облігацій з купонним доходом — біткоїн не має внутрішньої вартості в класичному розумінні. Його ціна визначається тим, скільки за нього готові заплатити в майбутньому.

З кожним новим циклом учасники ринку все охочіше торгують за його логікою — і тим точніше він повторюється.

Інші аналітики пояснюють циклічність динамікою глобальної ліквідності. Наприклад, співзасновник BitMEX Артур Хейс пов’язує ключові цінові піки з грошово-кредитною політикою: екстремум 2013 року — з кількісним пом’якшенням після світової економічної кризи, пік 2017 — з девальвацією єни до долара, максимум 2021 — з монетарними стимулами в період пандемії.

Останнім часом дискусію підживлюють очікування завершення кількісного посилення та відновлення політики “дешевих грошей” зі зниженням ставок. Частина аналітиків вважає, що ці фактори можуть порушити звичну закономірність у поточному циклі.

Немаловажну роль у формуванні циклів відіграє й склад учасників ринку. Інституційні інвестори, як правило, дисципліновані та орієнтовані на довгостроковий горизонт — вони схильні викуповувати просадки, коли роздрібні інвестори продають. Їхні обсяги створюють цінову підлогу і нерідко позначають дно ринку.

Роздрібні інвестори, навпаки, частіше діють емоційно: купують на FOMO (страх втратити), женуться за ціновим імпульсом і охочіше вдаються до кредитного плеча. Саме роздрібна активність створює основну волатильність у межах циклу — особливо на пізніх стадіях.

Головна причина — зростання інституційної участі. ETF, корпоративні резерви та хедж-фонди поводяться інакше, ніж роздрібні інвестори: зазвичай вони купують за фіксованим графіком, не зловживають кредитним плечем і суворо контролюють ризики. Така поведінка знижує волатильність — а разом з нею і амплітуду циклів.

Паралельно біткоїн все тісніше прив’язується до макроекономічних умов — відсоткових ставок та політики ФРС. Це послаблює вплив халвінгу на ціну. Сам він відбувається строго раз на чотири роки, тоді як у ФРС жодного розкладу немає.

Позначається і згасання ефекту самого уполовинення: перший халвінг скоротив винагороду з 50 до 25 BTC, останній — лише з 6,25 до 3,125 BTC. З кожним разом його вплив на ринок стає менш відчутним.

У попередніх циклах “параболічний пік” наставав, як правило, через 12–18 місяців після халвінгу — а завершувалися вони масштабними ліквідаціями з просадками понад 70%. У минулій бичачій фазі ATH (найвища ціна за весь час) був досягнутий до уполовинення винагороди за блок.

Інша ознака зміни закономірностей — посилення залежності ціни від глобальної ліквідності. Важлива і структура ринку: на пізніх фазах минулих циклів стрімко зростала роздрібна активність, а альткоїни швидко дорожчали. Останніми роками подібного не відбувається — тон задає інституційний капітал, розмах цінових коливань знижується.

Порада від Business News:

Розуміння чотирирічних циклів біткоїна, зумовлених халвінгами, є ключовим для побудови ефективної інвестиційної стратегії. Ця інформація допоможе вам краще орієнтуватися на ринку, визначати потенційні точки входу та виходу, а також уникати імпульсивних рішень під час значних цінових коливань.

За матеріалами: cryptocurrency.tech