Аналітики Coinbase Institutional прогнозують розширення ринку криптовалют протягом другої половини 2025 року. Водночас вони підкреслюють ризики, пов'язані зі зростанням корпоративних резервів біткойнів, сценарій, який Coinbase назвала «атакою клонів».
«Атака клонів» та пов'язані з нею ринкові ризики
Девід Дуонг, керівник досліджень Coinbase Institutional, зазначив, що дедалі більше публічних компаній включають біткойн до своїх активів, що мотивовано переглядом правил бухгалтерського обліку в Сполучених Штатах, які тепер дозволяють обліковувати цифрові активи за справедливою ринковою вартістю.
Як повідомляє BitcoinTreasuries, 234 компанії наразі володіють загалом 820 542 BTC.
Дані: BitcoinTreasuries.
Приблизно 20 з цих компаній використовують підхід до залучення капіталу шляхом випуску конвертованих облігацій, що нагадує попередні дії Strategy.
Дуонг застерігає, що така стратегія створює системні ризики. У часи ринкових криз емітенти можуть бути змушені ліквідувати активи для виконання своїх боргових зобов'язань, що потенційно може викликати паніку серед інвесторів.
Помітним випадком є GameStop, яка збільшила обсяг розміщення приватних облігацій з 1,75 мільярда доларів до 2,25 мільярда доларів, спеціально для придбання біткойна. Зараз компанія володіє 4710 BTC. Після початкового оголошення акції GME впали на 22,5%. З початку року акції впали понад 30% у вартості.
Дані: TradingView.
Інвестор Ентоні Помпліано дотримується аналогічної стратегії. Як повідомляє FT, він має очолити ProCapBTC, яка прагне залучити 750 мільйонів доларів шляхом злиття зі SPAC для інвестування в біткойн.
Дуонг вважає, що наразі не очікується масових ліквідацій, оскільки більшість боргових інструментів мають терміни погашення після 2029 року. Однак ця ситуація може змінитися зі збільшенням як рівня боргу, так і кількості компаній, що використовують подібні стратегії.
Інцидент SharpLink та чутливість ринку
Випадок SharpLink Gaming ілюструє чутливість ринку до новин від таких фірм. Після закриття торгів акції впали більш ніж на 70%.
Дані: Фінанси Google.
Це зниження було спричинене поданням до SEC форми S-3, яка документувала потенційний перепродаж акцій інвесторами. Трейдери, ймовірно, інтерпретували це як сигнал до значного розпродажу.
Джозеф Любін, генеральний директор ConsenSys та голова SharpLink, уточнив, що документ має стандартний технічний характер і не означає, що активи продаються.
Дехто неправильно тлумачить форму S-3, подану SBET:
Він реєструє акції для потенційного перепродажу попередніми інвесторами
Колонка «Акції, що належать після розміщення» є гіпотетичною, припускаючи повний продаж іменних акцій.
Це стандартна процедура після PIPE у традиційній практиці, а не ознака…
— Джозеф Любін (@ethereumJoseph) 12 червня 2025 р.
Він також заявив, що ні він, ні компанія не продавали жодних акцій.
Тим часом SharpLink придбав 176 270,69 ETH вартістю 462,9 мільйона доларів, ставши найбільшим публічним власником Ethereum після Ethereum Foundation. Середня ціна покупки становила 2626 доларів за монету.
Оскільки понад 95% активів SharpLink наразі задіяні у стекінгу та супутніх послугах, компанія стала першою на Nasdaq, яка офіційно інтегрувала Ethereum як фундаментальний компонент своєї фінансової стратегії.
Сприятливі фактори
Незважаючи на труднощі, загальний прогноз Coinbase залишається оптимістичним. Ймовірність рецесії в США зменшується. За даними ФРС Атланти, зростання ВВП може досягти 3,8%.
Обидві сторони Конгресу співпрацюють над законодавством щодо стейблкоїнів та ширшої структури ринку, що може створити більш передбачуване регуляторне середовище.
Крім того, SEC оцінює близько 80 заявок на нові ETF, включаючи ті, що базуються на Solana, XRP, AVAX та Dogecoin. Рішення очікуються між липнем та жовтнем.
Coinbase Institutional впевнена, що зростання цін на біткойн, ймовірно, збережеться. Тим часом, показники альткоїнів залежатимуть від певних фундаментальних факторів.
Варто зазначити, що засновник Binance Чанпен Чжао також виступив із попередженнями щодо ризиків, пов'язаних із тенденцією корпоративних резервів біткойнів.
